Trouver des entreprises qui s’en sortiront bien quelle que soit la direction de la tempête créera de la richesse.
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Observer objectivement le sens du vent, au lieu de vous retrouver au milieu de l’ouragan, vous permet de voir quelles maisons sont emportées, lesquelles peuvent être reconstruites et lesquelles sont renforcées par les vents (même si c’est temporaire). Ensuite, vous pouvez calmement y investir.
Maintenant, jetons un oeil à des trades solides et sûrs. Ce sont des actions dans lesquelles n’importe qui peut mettre son argent pour protéger sa famille, participer à la croissance de l’entreprise et surmonter cette tempête aussi paisiblement que possible.
J’y parviens en m’appuyant sur les bonnes grâces des autres.
Warren Buffett
n’est pas mon ami, mais il me donne régulièrement des conseils sur les entreprises à avoir en portefeuille. Comment cela ? Est-ce qu’il décroche son téléphone ou m’envoie un SMS sur ses positions ouvertes ?
Absolument : il dépose un formulaire 13F auprès du gouvernement US une fois par trimestre. Il dépose aussi un formulaire 13G chaque fois qu’il détient plus de 5% d’une entreprise (et remplit un autre formulaire lorsqu’il vend et fait passer sa position sous les 5%).
Je regarde ses actions et je vois lesquelles profitent des tendances globales sur 100 ans que nous examinons, lesquelles profiteront des tendances de court terme, et lesquelles semblent déconnectées de tous les aléas de la volatilité quotidienne des marchés et de l’actualité.
Avant d’en arriver aux actions que Warren Buffett m’envoie par SMS, il vaut la peine de mentionner qu’il n’a pas fait de gros achats dans la période actuelle. Il a vendu bien plus qu’il n’a acheté durant la pandémie.
Il vaut cependant la peine de jeter un coup d’œil aux positions qu’il a ouvertes…
SMS de Buffett n°1 : StoneCo. (STNE)
Nous avons en fait recommandé cette valeur il y a un an. Petit rappel : dans les faits, cette entreprise est le Square brésilien.
J’ai accueilli le fondateur de Square, Jim McKelvey, deux fois dans mon podcast. Vous ne connaissez pas Square ? En deux mots, c’est une solution permettant à n’importe quelle petite boutique en ligne d’accepter les cartes bancaires. Avant l’arrivée de Square, ce n’était pas possible.
Jim m’a dit :
Si vous pouvez fonder une entreprise répondant aux besoins du tiers inférieur d’un secteur énorme, vous deviendrez milliardaire.
À ses débuts, Jim était souffleur de verre. Il souhaitait accepter les paiements en carte bancaire pour ses œuvres d’art, mais cela ne lui était pas permis.
Il a donc lancé Square (avec son ami Jack Dorsey, fondateur de Twitter).
Les paiements électroniques ne sont pas près de disparaître. En fait, c’est le cash qui va disparaître.
Qu’avons-nous vu pendant cette pandémie ? Les gens ne veulent pas toucher vos billets crasseux. Ils veulent que vous payez par carte bancaire. Le café au coin de ma rue vient d’installer Square, et ils ont annoncé qu’ils n’acceptaient PLUS les espèces.
Le reste du monde suit, y compris le Brésil.
StoneCo est le Square brésilien, et Warren Buffett possède 11% de l’entreprise.
Je n’ai pas vraiment besoin d’en savoir plus. Est-ce que je vais commencer à remettre Buffett en question si je le croise lors d’une soirée ? « Warren ! Comment as-tu pu être aussi idiot ?! » Non. Je me contente d’acheter ce qu’il me dit.
SMS de Buffett n°2 : Store Capital Corporation (STOR)
Quoi ? Un REIT ? Je croyais que l’immobilier commercial fichait le camp ?
Peut-être.
Mais c’est là que se trouve l’opportunité. STOR est à 23 $, en baisse par rapport à son sommet de 41 $. Il y a donc une marge de hausse tandis que le Nasdaq est déjà de retour à des plus hauts historiques.
Mais… un REIT ?
Oui, ils détiennent les baux de plus de 9 000 locataires. Beaucoup d’entreprises de services, d’usines, d’activités industrielles. De nombreuses entreprises ne sont absolument pas affectées par la pandémie.
Par ailleurs, STOR verse un dividende de 6%, et ils ont 700 millions de dollars en liquidités disponibles pour les aider à surmonter la tempête. Nombre de leurs locataires sont de grosses entreprises bien capitalisées, qui ont également eu droit aux prêts PPP du gouvernement américain – ce qui les aide, là encore, à surmonter facilement cette tempête.
C’est le genre de REIT qui survivra. En fait, c’est l’un des REIT actuels enregistrant la croissance la plus rapide.
Voilà six années consécutives que leur dividende augmente – depuis leur introduction en Bourse. Ils viennent aussi de déclarer que ce dividende ne sera pas entamé par la pandémie.
Buffett possède 8% de l’entreprise. C’est le seul REIT qu’il a en portefeuille.
SMS de Buffett n°3 : PNC Financial Services Group (PNC)
PNC Financial Services est une banque régionale située à Pittsburgh. C’est l’une des rares actions que Buffett a ACHETÉES au plus fort de la pandémie.
Est-ce que cela signifie qu’il aime les banques ?
Eh bien, il achète des banques depuis les années 1960. Il adore les banques. Au milieu de la Grande Récession, il a ouvert une position énorme sur Goldman Sachs et plusieurs autres valeurs bancaires.
MAIS… Notez aussi que Buffett a VENDU une partie de toutes ses positions bancaires ou presque, y compris Goldman Sachs et JP Morgan. PNC est la seule position bancaire qu’il ait augmentée.
À quoi est-ce dû ? Je n’en ai pas la moindre idée.
PNC verse un dividende de 4%. Et la société vient de gagner 12 Mds$ en cash grâce à la vente de leur position dans BlackRock Inc. (BLK). Ils ont donc une bonne quantité de liquidités en cas de difficultés financières.
Les banques régionales tendent à être moins exposées aux produits dérivés que les grandes banques nationales, et s’en tiennent généralement aux fondamentaux de l’activité bancaire : emprunter de l’argent à leurs clients (par le biais des comptes épargne), à qui ils versent 0,3% d’intérêt, puis prêter cet argent (à 4%-8% d’intérêt) aux clients souhaitant acheter une maison, et garder l’écart entre les deux.
Avec ce dividende de 4%, vous pouvez gagner de l’argent en attendant que la valeur revienne à des sommets historiques. Elle est autour de 100 $ à l’heure où j’écris ces lignes, en baisse par rapport au pic de 161 $ – il y a donc une belle marge de progression. Par ailleurs, les 12 Mds$ de liquidités supplémentaires peuvent être utilisés pour acquérir des banques qui pourraient chuter à tel point qu’elles seraient alors des opportunités à prix cassés. PNC Financial Services est donc bien positionnée durant cette pandémie.
Qu’en est-il des pertes sur prêts que le verrouillage de l’économie pourrait entraîner ?
Seuls 10% de leur portefeuille environ sont exposés aux secteurs considérés les plus vulnérables. Cela ne signifie pas qu’ils perdront ces 10%. Dans le pire des cas, ils en perdront une fraction. Et ils ont bien assez de liquidités pour gérer cela.
En d’autres termes, Buffett a fait ses devoirs. Il s’est débarrassé des actions les plus risquées (normalement les grosses banques les plus sûres), et il est revenu à ses origines, dans les années 1960, lorsqu’il a commencé à acheter des parts de banques régionales.
