Les crypto-monnaies, quel que soit leur cours actuel, finiront par n’avoir aucune valeur.
C’est ce qu’a déclaré John Paulson, acteur emblématique de l’univers des hedge funds, dans une interview accordée à Bloomberg lundi.
Cette déclaration est audacieuse, dans la mesure où elle concerne une classe d’actifs qui a énormément suscité l’intérêt d’investisseurs du monde entier et généré des gains réellement stupéfiants.
Si le nom de John Paulson ne vous dit rien, il s’agit de ce gérant de hedge fund devenu célèbre pour avoir parié sur la baisse du marché de l’immobilier et des crédits hypothécaires à risque (« subprimes« ) avant la crise financière de 2008.
Lorsque les prix de l’immobilier ont chuté, ces crédits hypothécaires ont entraîné des procédures de saisies, et les banques américaines ont été menacées de faire faillite. Quant à Paulson et ses investisseurs, ils ont réalisé un profit de 20 Mds$.
Il n’est donc pas étonnant que les paroles de Paulson aient provoqué des inquiétudes et fait baisser le Bitcoin de quelques points de pourcentage.
Mais avant que vous ne décidiez de vous débarrasser de vos positions liées aux crypto-monnaies, regardons d’un peu plus près dans quel contexte Paulson a fait cette déclaration…
Puis, nous réfléchirons avec soin à la façon dont les crypto-monnaies pourraient s’intégrer dans le paysage de nos investissements.
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L’opinion d’un seul homme
Comme toute nouvelle technologie ou invention, les crypto-monnaies s’attirent autant de partisans que de détracteurs.
Je pourrais dresser une liste d’une dizaine d’investisseurs professionnels que je respecte énormément et qui présentent des arguments implacables et intelligents à l’encontre des crypto-monnaies.
Parallèlement, un nombre équivalent d’investisseurs très qualifiés et respectés avancent des arguments convaincants en faveur de cette nouvelle classe d’actifs.
Comment avoir des opinions tranchées et radicalement différentes sur un sujet aussi controversé ?
Dans l’univers des crypto-monnaies (et particulièrement du Bitcoin), les incertitudes abondent.
Mais cette situation est-elle si différente de celle de beaucoup d’autres segments du marché ?
Même si les fluctuations du Bitcoin – et les opinions le concernant – sont incroyablement variées, la même chose est vraie pour les cours du pétrole… les attentes relatives à la croissance économique… les estimations concernant la vitesse à laquelle le variant Delta pourrait être circonscrit… et les spéculations concernant la situation du marché à la fin de l’année.
En tant qu’investisseurs, l’incertitude est une chose avec laquelle nous devons être à l’aise. Et il est extrêmement important d’apprendre à gérer l’incertitude et à protéger notre argent, face à différents scénarios possibles.
C’est ce qui m’amène à une importante question soulevée par Bloomberg, au cours de cette interview.
Si l’on se base sur ce que vous venez de dire, pourquoi ne pas faire un « big short » [NDLR : énorme pari à la baisse, et titre américain du film s’inspirant de son histoire, sorti en 2015, Le Casse du Siècle] sur certains types de crypto-monnaies ?
Autrement dit, pourquoi ne pas parier sur la baisse de certains de ces actifs qui, selon Paulson, ne valent rien ?
La réponse de Paulson a été parfaite, selon moi.
Et que vous soyez d’accord avec ses prévisions concernant les crypto-monnaies ou que vous pensiez qu’il a tort, il y a des leçons à tirer de sa réponse…
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Tout tourne autour d’un rapport risque/rendement équilibré
Je ne suis pas sûr d’être d’accord avec la façon dont Paulson décrit le Bitcoin ou les crypto-monnaies.
Même si certains cas d’utilisations mis en avant me laissent sceptiques et que je me méfie des rallys soudains de certaines crypto-monnaies, je reste ouvert d’esprit.
Les cas d’utilisation de certaines crypto-monnaies peuvent certainement être valables, et il est difficile de contester la richesse réelle que beaucoup d’investisseurs et traders ont accumulée.
Mais la décision de Paulson de ne pas parier sur la baisse du Bitcoin en dit plus long sur la sagesse et l’expérience de cet homme en matière d’investissement que sur ce qu’il a à dire à propos du Bitcoin ou de tout autre investissement.
Au lieu de vous « barber » en entrant dans les détails de la philosophie d’investissement appliquée par Paulson, je vais la résumer à l’essentiel : Paulson pense que le profit potentiel qu’il réaliserait ne serait pas assez conséquent pour justifier le risque de parier contre le Bitcoin.
Et c’est cette approche du marché qui distingue cet investisseur à la réussie phénoménale de tant d’autres professionnels très intelligents.
Malgré sa prévision audacieuse – selon laquelle les crypto-monnaies finiront par ne plus rien valoir – Paulson admet humblement avoir conscience qu’il pourrait se tromper. Ou au minimum, que son timing pourrait être très mauvais. Les crypto-monnaies pourraient rester populaires auprès des investisseurs pendant des mois, voire des années.
Et si Paulson utilisaient ses propres capitaux et ceux que lui confient ses clients pour faire d’énormes paris contre les crypto-monnaies, il pourrait perdre de l’argent.
À en croire l’enthousiasme ressenti par un grand nombre de partisans des crypto-monnaies, Paulson pourrait perdre beaucoup d’argent, si ce groupe déclenchait un nouveau rally exponentiel du Bitcoin ou d’autres crypto-monnaies.
Or c’est précisément le genre de risque que Paulson refuse de prendre.
Et ce n’est pas le genre de risque que vous devriez prendre avec l’argent de votre retraite, non plus !
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Il n’y aucun mal à spéculer (à petite dose)
Il peut paraître bizarre qu’un gérant de hedge fund ayant gagné 20 Mds$ pendant la crise financière craigne de faire un trade spéculatif, surtout dans un domaine sur lequel il exprime une opinion aussi tranchée.
Mais si vous observez la façon dont Paulson a réalisé ses profits pendant cette période historique, tout s’explique.
Le trade que Paulson a mis en place pour parier sur la baisse de l’immobilier et du marché des crédits hypothécaires était très peu risqué. En s’appuyant sur des contrats financiers très techniques, Paulson a réussi à ne risquer que quelques dollars pour chaque gain potentiel de 100 000 dollars.
Alors même si ses paris étaient spéculatifs – surtout à un moment où tout le monde pensait que le marché immobilier ne fléchirait jamais – Paulson a bien pris soin de mettre en place des trades permettant de protéger son capital.
Et c’est quelque chose dont nous sommes extrêmement conscients, également, dans le cadre d’Investissements Personnels.
Vous avez probablement travaillé dur toute votre vie pour constituer votre patrimoine. Ou bien vous êtes en train de travailler dur pour le faire.
Et, croyez-moi, je sais que plus vous vous intéresserez aux marchés et médias financiers, et même à nos articles, plus vous serez tenté de tester certaines méthodes spéculatives permettant de faire fructifier votre argent.
Il n’y a pas de mal à étudier ces trades et à investir dans ces opportunités !
Mais tout comme Paulson, vous devez faire très attention et évaluer la somme que vous exposez à un risque par rapport au gain que le trade pourrait vous rapporter, s’il fonctionne en votre faveur.
J’adore l’idée de consacrer une petite partie de votre capital à des investissements spéculatifs offrant un potentiel de gain élevé. Les crypto-monnaies et certaines actions qui sont liées à ces nouveaux véhicules d’investissement peuvent entrer dans cette catégorie !
Mais conformément à ce vieil adage : « Ne misez jamais tout ce que vous avez sur un trade, quel qu’il soit ».
En ce qui nous concerne, à la rédaction d’Investissements Personnels, l’interview de Paulson nous en dit beaucoup moins sur le Bitcoin et les crypto-monnaies que sur la manière d’investir de façon avisée et de faire fructifier notre argent, année après année.
