Mon équipe et moi-même accordons une importance toute particulière à la saison des résultats.
Aujourd’hui, je voudrais vous expliquer pourquoi cette période a une telle importance pour les investisseurs tels que vous et moi. Ce sera également l’occasion de vous parler de quelques cas concrets qui se sont déroulés récemment.
Et comme vous allez le voir, en gardant en tête ces nouveaux enseignements, vous pourriez réaliser au cours de la prochaine saison des résultats davantage de gains que vous n’en aviez jamais réalisé jusqu’à présent en tant qu’investisseur…
Voici pourquoi la saison des résultats est si importante
Si vous n’êtes pas familier avec le sujet, sachez que les entreprises cotées sont tenues par la loi de publier un rapport trimestriel visant à informer les investisseurs de leur situation financière.
On appelle « la saison des résultats » la période au cours de laquelle l’immense majorité des entreprises publient leurs rapports financiers, c’est-à-dire généralement quelques semaines après la fin de chaque trimestre.
Ces rapports comportent quatre éléments clés :
- le compte de résultats, qui indique les bénéfices réalisés ou les pertes supportées par l’entreprise ;
- le bilan comptable, qui permet de connaître la solidité de la structure financière de l’entreprise ;
- un état comptable des flux de trésorerie, qui fournit une synthèse des entrées et des sorties d’argent ;
- les commentaires et analyses de l’équipe de direction concernant les résultats financiers antérieurs, les objectifs futurs et les risques auxquels l’entreprise doit faire face.
Tandis que les grands médias financiers se focalisent généralement au cours de cette période sur les données financières issues du compte de résultats, tels que le chiffre d’affaires et le bénéfice par action (qui sont effectivement importants), je souhaite aujourd’hui vous encourager à creuser plus profondément et à vous intéresser à la section qui contient les commentaires et analyses de l’équipe de direction.
Cette section comporte en effet non seulement des informations clés sur l’entreprise, mais aussi des enseignements cruciaux sur son secteur d’activité et l’économie dans son ensemble.
Dans de nombreux cas, ces analyses permettent de vous donner une perspective plus globale qui est d’une grande utilité pour vous aider à décider s’il est temps de sortir du marché ou, au contraire, de renforcer vos positions.
Étudions à présent quelques exemples concrets qui se sont déroulés lors des publications de fin juillet afin d’illustrer ce que je cherche à vous expliquer…
Des enseignements cachés dans les derniers rapports de résultat
Caterpillar Inc. (CAT) a publié le 24 juillet dernier des résultats inférieurs aux attentes des analystes de Wall Street. Étant donné que Caterpillar est de très loin le plus important fabricant au monde de machines et d’équipements lourds, vous pourriez en déduire que l’expansion économique actuelle commence à montrer des signes de faiblesse, ce qui présagerait une période difficile à venir sur le marché boursier.
Mais si vous vous intéressez à la section du dernier rapport qui contient les commentaires et analyses de l’équipe de direction de Caterpillar, vous découvrirez que l’entreprise fait face à une demande record en machines pour les chantiers de construction et en équipements pour l’industrie minière, ce qui confirme que les grandes tendances économiques dont nous parlons souvent dans les colonnes d’Investissements Personnels restent solides.
La véritable raison pour laquelle Caterpillar a publié des résultats inférieurs aux attentes réside dans la hausse des charges d’exploitation liées à la main d’oeuvre et aux tarifs douaniers (mais gardez à l’esprit que nous voyons les tarifs douaniers comme un problème à court terme et que la hausse des salaires représente en réalité un facteur positif pour l’économie en raison de « l’effet richesse »).
Pour résumer, l’annonce de Caterpillar représente en réalité un signe positif pour l’économie, mais vous n’auriez pas pu le savoir en lisant uniquement les gros titres des grands médias financiers.
Visa (V) et Discover Financial Services (DFS) ont également publié à la fin du mois de juillet des résultats qui confirment la bonne santé de l’économie américaine. Il est important de surveiller la situation des entreprises telles que celles-ci étant donné que l’expérience nous a montré qu’il s’agit d’un indicateur de la situation globale des dépenses de consommation aux États-Unis et à travers le monde.
Pour vous donner plus de détails, dans le cas de ces deux entreprises, les sections concernant les commentaires et analyses des équipes de direction font référence au fait que le dynamisme de l’économie encourage les consommateurs à dépenser davantage, ce qui a permis d’accroître fortement les frais financiers qu’elles ont facturés.
Visa a publié un bénéfice supérieur de 3,1% aux anticipations, tandis que Discover a publié un bénéfice 10% au-dessus des anticipations. Gardez à l’esprit que cela vient s’ajouter aux excellents chiffres des ventes au détail qui ont été publiés au mois de juillet.
Coca-Cola Company (KO) a également publié des résultats supérieurs aux attentes à la fin du mois du juillet, ce qui a permis de propulser le titre vers de nouveaux plus-hauts historiques !
Bien que ce rapport financier ne nous apporte pas beaucoup d’informations sur l’état actuel de l’économie (après tout, les consommateurs ont tendance à acheter des sodas indépendamment de la situation économique), il met en revanche en lumière une autre tendance importante dont nous parlons régulièrement dans d’Investissements Personnels : l’affaiblissement du dollar américain.
Dans un contexte de dépréciation du dollar américain par rapport aux autres devises (principalement en raison de la baisse des taux d’intérêt annoncée par la Fed), les entreprises américaines qui exportent leurs produits peuvent convertir en dollars leurs bénéfices réalisés en devises étrangères sur la base d’un taux de change plus favorable. Leurs bénéfices en dollars sont donc plus importants, puisqu’un euro ou un yen par exemple correspondent à davantage de dollars.
Il est important de surveiller une tendance telle que celle-ci étant donné qu’avec la baisse du dollar, les entreprises multinationales américaines, telles que Coca-Cola Company, devraient continuer à annoncer des résultats solides une fois que leurs bénéfices réalisés à l’étranger seront convertis en dollars américains.
Si vous vous étiez contenté de lire les principales données financières que vous martèlent les grands médias économiques, vous n’auriez eu aucune de ces informations.
Vous devez absolument creuser plus profondément dans les rapports financiers en vous intéressant à la section dédiée aux commentaires et analyses de l’équipe de direction. C’est ainsi que vous trouverez véritablement les renseignements les plus utiles, y compris pour comprendre les tendances économiques.
Vous pouvez trouver ces rapports dans la section « Relations avec les actionnaires » du site Internet de toute entreprise cotée, ou même écouter la conférence donnée par la direction de l’entreprise avec les analystes à l’occasion de la publication des résultats.
Dans tous les cas, assurez-vous de prendre en considération ces éléments essentiels d’informations la prochaine fois que vous prendrez une décision d’investissement. En procédant ainsi, vous pourriez réaliser au cours de la prochaine saison des résultats davantage de gains que vous n’en aviez jamais réalisé jusqu’à présent en tant qu’investisseur !
Sur ce, je vous souhaite beaucoup de succès dans vos investissements !
