Lorsque j’ai décroché mon premier emploi dans le domaine de l’investissement, au sein d’un hedge fund non coté, plusieurs choses m’ont pris au dépourvu.
Le premier jour, Bill (qui allait devenir mon patron et mon mentor) a déposé une gigantesque pile de papiers sur mon bureau et m’a demandé de lui dire ce que j’en pensais à la fin de la journée.
Il m’a fallu 30 minutes pour comprendre qu’il s’agissait de documents de faillites, et 30 autres minutes pour me dire que l’on pouvait investir dans une entreprise en faillite.
Au cours de mes premiers mois dans ce hedge fund, j’ai découvert tout un monde de possibilités. Je n’avais tout simplement aucune idée de la quantité d’excellents outils dont disposaient les investisseurs, et encore moins de la façon dont on pouvait s’en servir.
Je serai éternellement reconnaissant à Bill de m’avoir pris sous son aile et de m’avoir appris ce qu’il savait à propos des marchés, de l’investissement et des façons de faire fructifier l’argent.
L’une des plus grandes forces de Bill résidait dans sa capacité à observer les indicateurs et à comprendre le véritable message caché derrière ces données.
Aujourd’hui, je voudrais partager avec vous l’une de mes leçons préférées de Bill.
Et je vous montrerai comment cela peut vous aider à faire fructifier votre argent sereinement sur le marché actuel.
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La différence entre weak holders et strong holders
Le marché actions est toujours constitué d’une multitude d’investisseurs qui ne se ressemblent pas.
Il y a les fonds de pension qui, traditionnellement, achètent des actions qu’ils conservent pendant des années. Et puis il y a les « market makers » (faiseurs de marché) à court terme, qui peuvent conserver une position quelques minutes seulement (voire même quelques secondes !).
Et puis il y a les investisseurs particuliers, qui vont du retraité qui achète pour conserver à long terme aux traders pratiquant le swing trading [NDLR : identifier le mouvement de prix le plus probable à court terme et l’exploiter sur quelques jours ou quelques semaines] – en passant par les day traders de Robinhood qui espèrent gagner rapidement de l’argent pendant leur pause déjeuner.
Avec autant de gens qui achètent et vendent des actions pour différentes raisons et en appliquant différentes stratégies, il n’est pas étonnant que les valeurs puissent fluctuer nettement à la hausse ou à la baisse, à tout moment.
Quand ces investisseurs et traders décident ce qu’ils vont faire, chaque jour, leurs ordres d’achat et de vente peuvent faire grimper ou baisser les prix.
Ces fluctuations nous offrent d’excellentes opportunités de faire fructifier notre argent.
Mais pour comprendre dans quelle direction une action (ou tout le marché) va probablement s’orienter, il est utile de comprendre quels types d’investisseurs détiennent des actions à ce moment-là.
À Wall Street, on classe souvent les traders en deux catégories : les strong holders (des détenteurs fermes, qui optent pour du long terme) et les weak holders (des détenteurs indécis, qui changent plus souvent de positions).
Les strong holders, ce sont les investisseurs qui croient dur comme fer à leurs positions. Ce sont les investisseurs qui, classiquement, achètent pour conserver. Ils ont analysé les entreprises, se fient à leurs activités sous-jacentes, apprécient les équipes dirigeantes et désirent détenir ces actions pendant des années. Warren Buffett en est le parfait exemple. On sait que son horizon d’investissement préféré, c’est « l’éternité ».
Les weak holders se situent plutôt à l’opposé. En général, ces traders ouvrent des positions qui suscitent leur enthousiasme, puis les clôturent à la moindre évocation d’un problème.
On pourrait les comparer aux supporters qui ne soutiennent que des équipes qui gagnent. Tant que leur équipe gagne, ils restent. On les voit déambuler avec des t-shirts, des casquettes et même des mugs. Mais dès que leur équipe commence à perdre, ils partent en soutenir une autre.
Sur le marché actions, ces deux types d’investisseurs ont un rôle à jouer. Et si vous comprenez quel est le groupe qui anime le mouvement, vous pouvez encaisser des gains importants !
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Un changement de mains fait grimper les cours
L’une des meilleures choses qui puisse se produire pour une action – ou tout le marché – c’est que les actions changent de main et passent de celles des weak holders à celles des investisseurs plus engagés.
Voici comment cela se passe habituellement.
Une information tombe et provoque certaines inquiétudes.
Il peut s’agir d’une rumeur selon laquelle la Fed va laisser grimper les taux d’intérêt, ou d’une société qui annonce que sa croissance sera un peu moins importante que prévu au prochain trimestre.
Lorsque ces nouvelles négatives tombent, les weak holders sont les premiers à paniquer. Ils voient un danger (ou une déception) se profiler à l’horizon et décident de clôturer rapidement.
En général, leurs ordres de vente font baisser l’action en question, ce qui peut provoquer encore plus d’inquiétudes chez d’autres weak holders et les pousser à vendre, eux aussi.
Si ce processus se poursuit quelques jours, vous pouvez commencer à vous demander si les choses vont mal tourner.
Mais prenons du recul et observons ce qui se passe vraiment en coulisses.
Chaque fois qu’un trader vend une action, il y a quelqu’un d’autre « de l’autre côté de la transaction ».
En général, ceux qui achètent pendant ces périodes d’inquiétudes sont les strong holders, des investisseurs qui possèdent probablement déjà les actions en question ou qui ont beaucoup investi sur l’ensemble du marché.
Lorsque les cours plongent, ces acheteurs ont le sourire, dans la mesure où ils profitent de ces cours bradés pour renforcer leurs positions.
À un certain stade, la balance penche de l’autre côté et, désormais, il y a plus de strong holders qui conservent leurs actions. Parallèlement, les weak holders ont clôturé leurs positions et sont passés à autre chose.
Dans un contexte où les strong holders conservent leurs actions et moins de traders vendent les leurs, les cours ont tendance à rebondir.
Et c’est ainsi que fonctionnent les fluctuations de marché.
Les actions baissent pendant un temps. Mais tant que les fondamentaux de la société (ou la vigueur économique globale) demeurent intacts, les strong holders continuent de conserver leurs positions.
Et tout nouvel ordre d’achat contribue à faire grimper les cours régulièrement.
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Tirer parti de la vigueur actuelle du marché
Les récents mouvements du marché dans son ensemble sont un parfait exemple d’actions qui changent de mains et sont transférées des weak holders vers des investisseurs plus stables.
Il y a environ deux semaines, l’ensemble du marché a vécu quelques jours de ventes.
Les fondamentaux de l’économie dans son ensemble sont encore robustes. Les sociétés font progresser leurs profits. Le pays « rouvre ». Et même si le variant Delta représente un risque qu’il faut prendre au sérieux, il ne va probablement pas provoquer des confinements généralisés.
Bref, c’est la situation idéale pour que des actions passent des weak holders aux strong holders.
Et comme on pouvait s’y attendre, en quelques jours, le marché a repris pied et il est reparti à la hausse.
Les gens qui détiennent les actions sont ceux qui se sont attachés à les conserver, et même à en acheter davantage sur ce repli. Parallèlement, les weak holders sont désormais sur le banc de touche et regardent le marché grimper vers de nouveaux sommets.
Et comme ces weak holders ont peur de passer à côté d’un gain, ils vont sans nul doute racheter les actions à un prix plus élevé et alimenter l’élan actuel du marché.
Pour l’instant, ce processus devrait continuer à nous offrir une impulsion stable, en tant qu’investisseurs.
Bien entendu, il y aura des moments où nous devrons nous méfier des risques guettant le marché. Et il y aura résolument des marchés baissiers, à l’avenir. Tout cela s’inscrit dans un mélange de cycles économiques et de nature humaine.
Mais tant que l’économie continue de se remettre de la crise du coronavirus et que les entreprises font progresser leurs chiffres d’affaires et leurs profits, il vaut mieux se situer du côté des strong holders.
Nous nous situons en période de marché haussier.
Alors achetez sur les replis, détenez les actions de sociétés dont la croissance est stable et fiable, et continuez de faire fructifier votre argent dans ce contexte très sain.
